Investeren in Private equity? Vergelijk vermogensbeheer met private equity

U zoekt een hoog rendement, maar waarom zou u investeren met een lock-up periode van > 10 jaar? Bij Laaken belegt u beursgenoteerd in een breed gespreide portefeuille met o.a. private equity managers. Hiermee behoudt u de volledige toegang tot uw vermogen met een goed verwacht rendement.

In dit artikel analyseren we de voor- en nadelen van beleggen in private equity versus beursgenoteerd beleggen via een vermogensbeheerder als Laaken. Is het mogelijk extra rendement van private equity het echt waard om uw geld zo lang vast te zetten?

Wat is private equity?

Private equity is een vorm van beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven. U investeert via een gespecialiseerd fonds dat met uw kapitaal bedrijven koopt, verbetert en later met winst verkoopt. De beleggingshorizon is lang: vaak tien jaar of meer. Bekende partijen in deze sector zijn EQT, Blackstone en Apollo. Veel Nederlandse vermogensbeheerders en private banks zijn de laatste jaren gestart met het aanbieden van participaties in dit soort private-equityfondsen via eigen fondsen.

Private equity wint aan populariteit onder vermogende beleggers. Het wordt gepresenteerd als exclusief en kansrijk. Toch is het belangrijk om te begrijpen hoe het werkt en welke risico’s eraan verbonden zijn, voordat u zich committeert.

Private equity: voor- en nadelen

Heeft uw private bank of vermogensbeheerder een aanbod voor private equity? Denk dan goed na voordat u instapt. Private equity wordt vaak gepresenteerd als een exclusieve kans. In werkelijkheid is het vooral geschikt voor beleggers die hun geld langdurig kunnen missen én bereid zijn risico’s te accepteren.

Voordelen

• Hoog rendementspotentieel
• Toegang tot exclusieve investeringen
• Langetermijnstrategie

Nadelen:

• Lange lock-up (10-15 jaar)
• Risico op een laag rendement
• Hoge, gelaagde kosten
• Vermogen kan langer vaststaan dan verwacht
• Beperkte transparantie en geen uitvoerbare tussentijdse waardering
• Geen directe zeggenschap

Laaken biedt een alternatief dat veel voordelen van private equity behoudt, zonder de nadelen. U belegt in beursgenoteerde kwaliteitsondernemingen en de portefeuille is dagelijks verhandelbaar. Via beleggingen in beursgenoteerde private-equitymanagers heeft u een proxy voor private-equitybeleggingen, waarbij u als aandeelhouder ontvanger bent van fees in plaats van betaler.

Vergelijking van rendementen private equity

Private equity staat bekend om hoge brutorendementen. Maar de kostenstructuur en illiquiditeit drukken het gerealiseerde rendement aanzienlijk. Bovendien is er in private equity geen sprake van dagelijkse prijsvorming, waardoor de volatiliteit van de waardering niet zichtbaar is.

Rendementsvergelijkingen tussen private equity en beursgenoteerde beleggingen zijn afhankelijk van de regio waarin wordt belegd en de tijdsperiode waarover wordt gemeten.

• Over de laatste 10 jaar, per einde 2024: een brede verzameling van private-equityfondsen (fund of private equity funds), hoofdzakelijk in de VS gevestigd, rendeerde in euro’s jaarlijks 12,8%, terwijl de Amerikaanse S&P500 gemiddeld 12,4% behaalde over die periode.
• Een nog bredere index met wereldwijde private-equitybeleggingen, waarin ook private schuld en vastgoed zijn vertegenwoordigd, behaalde over die periode 10,8% tegenover een wereldwijde aandelenbenchmark van 9,3% per jaar.
• Daarnaast is het van belang de juiste manager te kiezen: van alle private-equityfondsen die zich toeleggen op “buyout”-transacties, behaalde het bovenste kwartiel een IRR tussen de 20% en 88%, terwijl het onderste kwartiel een IRR behaalde tussen de 5,4% en –30%.

Beleggen in private equity biedt een kans op meer rendement, maar introduceert ook een risico op een slecht rendement.

Laaken richt zich op beursgenoteerde beleggingen met een langetermijnfocus, waaronder ook beursgenoteerde private-equitymanagers. Deze combineren aantrekkelijke rendementskansen met dagelijkse verhandelbaarheid en transparante waardering. Zo profiteert u van het groeipotentieel van de sector, zonder in te leveren op flexibiliteit en controle.

Hoge en intransparante kosten bij private equity

Traditionele private-equityfondsen rekenen doorgaans 2% beheerkosten én 20% winstdeelname (carried interest). Daarbovenop komen extra kosten binnen de portfoliobedrijven, zoals transactiekosten, monitoring fees en exit fees. Deze kosten zijn vaak moeilijk inzichtelijk en drukken sterk op het nettorendement.

Laaken werkt met een heldere, transparante kostenstructuur. Afhankelijk van het soort dienstverlening en de omvang van het vermogen varieert deze tussen 1,36% en 0,34% per jaar. Er zijn geen verborgen kosten en geen prestatievergoedingen. Zo houdt u meer rendement over.

De risico’s van private equity

De risico’s van private equity zijn talrijk, lees u goed in voordat u start:

• Het grootste risico is dat de resultaten van het private-equityfonds tegenvallen. Uw geld zit dan vast in het fonds en u moet “exits” van beleggingen afwachten om het uiteindelijke resultaat vast te stellen.
• Mocht het rendement tegenvallen, dan kunt u ook geconfronteerd worden met een verlenging van de lock-upperiode (de periode dat uw geld vastzit). Verwachte looptijden zijn vaak 5–10 jaar, maar fondsbeheerders behouden zich het recht voor om dit te verlengen.
• Er is altijd het risico dat uw leven andere wendingen neemt en u het geld liever anders zou inzetten. Uw geld zit bij private equity echt vast, of u kunt er alleen uit tegen zeer ongunstige voorwaarden.
• Private equity kent een moreel risico: de looptijd van het fonds (vaak 10–15 jaar) overstijgt de duur van uw relatie met de vermogensbeheerder. U kunt gedurende die tijd weinig bijsturen, ook als de vermogensbeheerder omvalt of wordt overgenomen. Vanuit de vermogensbeheerder is er een sterke prikkel om deze beleggingen aan te bieden, omdat het cliënten langer bindt dan een standaard vermogensbeheerovereenkomst.
• Daarnaast is er vaak sprake van sectorconcentratie. Private-equityfondsen kennen vaak een beperkt aantal investeringen, waardoor de spreiding beperkt is.
• Tot slot worden investeringen in private ondernemingen doorgaans deels met schuld gefinancierd. Dat verhoogt het verwachte rendement als een investering zich goed ontwikkelt, maar maakt de ondernemingen ook kwetsbaarder.

Bij Laaken is het rendement afhankelijk van de markt, zoals bij elke belegging. Maar alle overige risico’s die specifiek bij private equity spelen, zoals langdurige lock-up of verborgen kosten, vermijden wij bewust.

Private equity vs. beursgenoteerde private equity

Laaken belegt niet in private-equityfondsen zelf, maar in beursgenoteerde private-equitymanagers. Dit is slechts een deel van de Laaken-portefeuille. Deze bedrijven verdienen aan de fees die private-equityinvesteerders betalen. Als aandeelhouder profiteert u dus van hun verdienmodel – zónder uw vermogen op slot te zetten. En doordat deze bedrijven beursgenoteerd zijn, zijn ze dagelijks verhandelbaar. U heeft dus wél toegang tot het rendementspotentieel van private equity, maar blijft liquide en flexibel.

Geen inspraak bij private equity

Bij private-equityfondsen heeft u nauwelijks invloed op keuzes, timing of risicoprofiel. Uw vermogen wordt in bulk ingezet in strategische richtingen die buiten uw controle liggen.

Bij Laaken behoudt u zeggenschap. U ontvangt regelmatig rapportages, u kunt dagelijks meekijken in de portefeuille en heeft persoonlijk contact met uw adviseur. Uw doelstellingen en wensen blijven leidend en u kunt te allen tijde uw portefeuille verkopen, zonder hoge kosten of boetes.

Transparantie: schijnzekerheid in private equity

Private-equityfondsen waarderen hun posities op basis van interne modellen. Er is geen dagelijkse prijsstelling. Dit lijkt stabiel, maar creëert een schijnzekerheid. In werkelijkheid zouden de waardeschommelingen – als ze dagelijks zichtbaar waren – mogelijk groter zijn dan op de beurs.

De conclusie

Private equity biedt aantrekkelijke rendementskansen, maar kent forse nadelen: uw geld zit erg lang vast, er zijn aanzienlijk meer risico’s dan bij beursgenoteerd beleggen, u betaalt hogere kosten, er is beperkte transparantie en de looptijden zijn lang.
Laaken biedt u het beste van twee werelden: potentieel hoog rendement, volledige transparantie en directe toegang tot uw vermogen.
Ontdek hoe wij uw vermogen laten groeien en plan een vrijblijvend kennismakingsgesprek.

Laaken biedt u het beste van twee werelden: potentieel hoog rendement, volledige transparantie en directe toegang tot uw vermogen.

Ontdek hoe wij uw vermogen laten groeien en plan een vrijblijvend adviesgesprek.